Sociétés cotées à la Bourse : CFG Bank estime une baisse de 12% de la masse bénéficiaire en 2020
Tout en permettant d’éviter une grave crise sanitaire, les mesures restrictives mises en place pour contenir la propagation de la pandémie Covid-19 auront un impact inévitable sur les différents pans de l’économie.
La mise en arrêt des chantiers pendant plus de 3 mois s’est traduite par les perturbations des chaines d’approvisionnement et de production. Le Maroc, comme annoncé par différentes institutions, devrait être en récession en 2020 avec un PIB en baisse de -5,2% selon les estimations de BAM. Les analystes de CFG Bank prévoient une baisse -6,5%.
En plantant le contexte, CFG Bank estime une baisse de la masse bénéficiaire de l’univers de l’indice de référence de CFG 25 de 12% en 2020 par rapport à 2019. La masse bénéficiaire des principales sociétés cotées en bourse étant retraitée des éléments exceptionnels enregistrés en 2019 et des contributions au fonds dédié à la gestion du Covid-19 en 2020. L’impact desdites contributions est évalué à 4,8 Mds de DH (3,2 Mds de DH après impôts) pour l’univers des valeurs du CFG 25.
Il a été rappelé qu’en 2019, la masse bénéficiaire des sociétés cotées avait été négativement impactée par deux éléments exceptionnels à savoir la sanction financière imposée par l’ANRT à Maroc Telecom d’un montant de 3,3 Mds de DH et d’une provision pour dépréciation de Managem de 350 DH en lien avec la revalorisation de certains actifs suite à la persistance d’un contexte défavorable des prix à l’international.
« La fin du confinement entraînera un rebond mécanique de l’activité et de la demande. Dans ce sillage, la masse bénéficiaire devrait progressivement renouer avec le chemin de la normalisation sur les deux prochaines années (2021E et 2022E) et revenir vers un niveau proche de celui observé en 2019 (retraité de la sanction de l’ANRT sur IAM et de la provision pour dépréciation de Managem) », fait savoir CFG Bank.
Ainsi, un retour à une masse bénéficiaire normative égale à celle enregistrée en 2019 (retraitée de la sanction de l’ANRT sur Maroc Telecom et de la provision pour dépréciation de Managem) induit une progression de 14% par rapport à notre prévision de la masse bénéficiaire 2020E ajustée. Selon son estimation, ce rebond mécanique devrait se matérialiser à mi-chemin entre 2021E et 2022E.
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