Sociétés cotées : les prémices d’une reprise en ce 1er trimestre
Les revenus globaux trimestriels des sociétés cotées progressent de +1,3% à 61,8 Mds de DH comparativement au T1 2020, principalement grâce au dynamisme commercial des Banques et des Assurances ayant permis de contrebalancer l’atonie des sociétés industrielles cotées.
A l’issue du premier trimestre 2021, le chiffre d’affaires global des sociétés cotées s’améliore de +1,3% à 61,8 Mds de DH, porté principalement par la bonne tenue de l’activité des financières (+6,4% à 16,8 Mds de DH) ayant absorbé le léger retrait des revenus des industriels (-0,9% à 38,2 Mds de DH), annonce BMCE Capital Research dans son analyse trimestrielle.
Toujours impactée par les effets de la crise sanitaire, la cote industrielle affiche des revenus en léger repli de -0,9% à 38,2 Mds de DH. Et ce en raison de la dégradation des ventes des opérateurs agroalimentaires (-6,8% à 5,4 Mds de DH) et de la distribution alimentaire (-10%) imputable au double effet (i) du maintien des restrictions sanitaires impactant les CHR et (ii) la non récurrence du sur-stockage ayant induit des volumes de vente exceptionnels au cours des premières semaines du confinement en 2020. Hors Maroc Telecom et opérateurs d’agro & de distribution alimentaire, le CA des industries aurait progressé de 3,6%.
Concernant les financières, la hausse de +6,4% du PNB à 16,8 Mds de DH est redevable principalement à : x La forte progression de +91% du résultat sur opérations de marché 1,9 Md de DH ; la bonne tenue de la marge d’intérêts (+2,1% à 11,2 Mds de DH).
En revanche, la marge sur commissions recule de -2% à 3 Mds de DH suite notamment à la diminution des flux en agence comparativement au T1 2020 et à celle des commissions de change manuel sous l’effet de la fermeture des frontières.
L’amélioration de +1,9% du CA du secteur Assurance & Courtage à 6,8 Mds de DH, est attribuable à : La bonne orientation de l’activité Vie (+4,7% à 1,9 Md de DH) constatée chez l’ensemble des opérateurs cotées. Et, la légère progression de +0,8% de la Branche Non-Vie à 4,8 Mds de DH intégrant un recul de -5,3% de cette activité chez Wafa assurance en raison des répercussions du ralentissement économique lié à la crise sanitaire.
« Par plus gros contributeurs, les Financières drainent 27,3% des revenus au 1er trimestre 2021, suivies par Maroc Telecom avec 14,4%, les assurances avec 11%, les valeurs agroalimentaires avec 8,8%, les opérateurs gaziers avec 7,2% et les spécialistes des matériaux de construction avec 7,1%ç », fait savoir BKR.
En séquentiel, les revenus de la cote Boursière se bonifient de +2,5% à 61,8 Mds de DH comparativement au T4 2020, portés par les bonnes performances commerciales des Assurances (+58,4%), celles des opérateurs gaziers (+20,2%) et, dans une moindre mesure, celles des Bancaires (+2,4%).
Au volet bilanciel, la dette nette des valeurs cotées hors financières s’allège de -2,9% à 57,6 Mds de DH au terme du T1 2021. Par contributeur, le secteur Télécom draine 28% de l’encours global, suivi par les sociétés de participations et promotions immobilières avec 17% (dont 48% accaparé par Addoha), l’électricité avec 13% puis les matériaux de construction avec une part de 10%.
S’agissant des investissements, les valeurs cotées ont mobilisé une enveloppe globale de 2,5 Mds de DH au T1 2021 (+3,2% en y-o-y), répartis comme suit : x 31,5% accaparés par les sociétés de placement immobilier, 24,5% drainés par les minières, x 16,9% par MAROC TELECOM, bien qu’en baisse de –20,7% à 418 MDH dont le montant investi a été orienté vers le renforcement des réseaux des infrastructures et l’amélioration de la qualité du service ; x 7,6% par les Agroalimentaires et Boissons, essentiellement COSUMAR dont les investissements ont principalement concerné le déploiement du programme de mise à niveau et de maintenance de l’outil industriel.
