Marché monétaire : légère baisse du déficit de la liquidité bancaire
Sur le marché monétaire, malgré la hausse de la circulation fiduciaire généralement observée au début du mois en lien avec le règlement de la paie, le déficit de la liquidité bancaire s’est légèrement atténué lors de la semaine écoulée pour se fixer à -91,7 Mds de DH en moyenne hebdomadaire après s’être établi à -92,7 Mds de DH une semaine auparavant.
Dans ce sillage, BAM a réduit ses avances à 7 jours d’environ -510 MDH pour se limiter à 38 980 MDH. « Parallèlement, l’Argentier du Royaume s’est montré moins dynamique avec seulement 6 opérations de placement pour un encours quotidien moyen de près de 6,6 Mds de DH, soit une baisse de -17,5% par rapport à son niveau une semaine plus tôt », rappellent les analystes de BKGR. Le maintien de l’équilibre entre l’offre et la demande de liquidité au niveau du marché monétaire laisse ressortir un TMP toujours aligné sur le taux directeur à 1,5%.
Marché secondaire : volumétrie dynamique
Plus dynamique qu’une semaine auparavant, le marché secondaire a enregistré un volume global en hausse de +27% à 13,1 Mds de DH, lequel a été concentré majoritairement au niveau des maturités à MT (52%). Pour ce qui est de la courbe secondaire, les deux principales variations sont : une hausse du taux de la maturité 20 ans de +1,9 pbs à 2,84% et une baisse de celui de la ligne 5 ans de -2,3 pbs à 2,02%.
« Durant la prochaine période, BAM réduira davantage son dispositif monétaire avec l’émission de 35 870 MDH sous forme d’avances à 7 jours, soit 3 110 MDH de moins comparativement à une semaine auparavant », explique BKGR.
S’agissant des prévisions obligataires, la baisse des placements du Trésor, combinée à la levée d’environ 56% du montant offert au niveau du marché des adjudications laisse probablement entendre une montée de la pression sur les finances publiques, ce qui s’est traduit par une hausse des taux primaires. « Cette tendance pourrait se poursuivre dans les jours à venir concomitamment à l’avancement de l’exécution de Loi de Finances sans pour autant dépasser les seuils d’alerte », informe BKGR.
